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巴菲特:巴菲特是价值投资哲学的大师

时间:2011-10-12 20:20:27编辑:灯塔股票学习网浏览:371

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巴菲特:巴菲特是价值投资理念的集大成者

周二,11月12日,沪深股市调整后,消费类股反弹,而周期性股大幅下跌。在节日之前,我建议你远离那些被过度炒作的周期性股票,在逢低买入白马股。在8月份市场调整较大的时候,我也建议你可以逢低买入布局调整到位的消费类股和在港股上市的互联网巨头,因为这些优质领先股被误杀后,会有长期的投资机会。我7月份发行的新基金前海开源优质领涨基金也在这些优质领涨股大幅下跌后果断进行了逢低吸纳布局,获得了更好的建仓机会。

要做价值投资,要敢于在每一轮的市场下跌中果断布局,尤其是优质股被错杀的时候,要在市场疯狂的时候获利,这在今年尤其明显。春节以来,周期性股票大幅上涨。随着美联储(Federal Reserve)吹大资产泡沫,大宗商品价格飙升,引发了周期性股票。添加

资源供应不足进一步推动了大宗商品价格的上涨,导致大宗商品价格大幅上涨,吸引了众多投资者炒作。但是,对于周期性股票的投资,我已经反复提醒大家一定要小心,因为周期性股票的价格上涨可能会导致业绩的大幅增长,但这种增长是不可持续的。这可能会给投资者一种这种增长将持续下去的错觉,但根据历史经验,周期性股票的良好表现是短暂的或阶段性的。当价格下跌时,这些巨额利润就会消失,甚至亏损。

因此,对周期性股票的投资必须采取反向投资,即在行业低迷甚至亏损时进行布局。例如,我们去年发行了周期性股票,今年利润飙升;在形势好的时候,我们应该及时盈利,因为这意味着这些周期性行业的表现已经达到了顶峰。此时,良好的业绩和较低的市盈率是卖出的机会,而不是追逐和买入的机会。

周期性股票的顶部往往是一个尖锐的顶部,而不是像消费类股票那样的弧形顶部,因为一旦周期性股票下跌,大量的资金就会涌出来,导致快速下跌。因此,建议目前我们可以认识到,周期性股和消费类股的跷跷板可能已经偏向消费类股。我们可以配置更多经过重大调整的消费白马股,及时从周期性股中获利。

近年来,一些投资者在假期前已经损失了20%~ 30%。这些教训可以说是非常沉重的。反过来,虽然看到了近期的市场回报,但消费类股稳步回升,既有白酒、药品等传统消费,也有医疗美容、免税店等新消费。第四季度也是传统的消费旺季。考虑到第三季度大量消费白马库存误杀,在调整时间和调整范围上应该更充分。因此,建议我们可以在第四季度集中配置消费白马库存。

最近,在香港上市的互联网巨头的股票也大幅反弹,这充分印证了我之前的判断。虽然反垄断法和数据安全对这些公司的盈利业绩造成了冲击,但由于股价大幅下跌,调整幅度较大,他们失去了机会。芒格的公司读底也给我们带来了启示,即经过大幅调整,这些优质领涨股失去了下跌的机会。这也是我管理前海开源优质领先基金的一个想法,就是在优质领先股被误杀的时候果断建仓。

我们都知道对巴菲特的投资理念产生重大影响的三位人物:格雷厄姆、费舍尔和芒格。我在这里帮你解决。格雷厄姆的证券分析已成为经典,是格雷厄姆的开创性工作。巴菲特说,在阅读这本书12次之前,他没有购买任何股票,因为这是一本价值投资的基础书。然后格雷厄姆出版了一本简化版的聪明投资者,普通投资者可以专注于阅读这本经典书籍。

格雷厄姆认为,做投资就要以有安全边际的价格买入好公司。投资者要把大量的精力放在寻找那些低估值的股票上,而不要理会市场大

势的高低,

这个策略一直适用到现在。格雷厄姆提出,很难确定一个公司的确切内在价值,但可以有一个粗略的估值。模糊的正确大于精确的错误。一个人的身高、胖瘦都可以一眼就决定,也就是说,你投资的一个公司是不是好公司往往一眼就一目了然。巴菲特曾经说过,如果你看一家公司,需要用计算器来计算它是否是一个好公司,它可能不是一个好公司。因为很多公司真的一眼就能看出来,因为它属于白马股份。

费雪也对巴菲特的投资理念形成了相对明显的影响。Fisher认为,一个好的公司所在的行业必须有足够的市场空间潜力,才有可能在多年内实现大规模增长。Fisher和Graham的区别在于Fisher更关注公司的结构和所在行业的增长空间潜力。他发现,大多数超过平均增长率的企业来自:1。他们处于良好的轨道上,管理层也更有能力;2. 轨道一般,但管理特别能干和出色。费雪认为,即使是一家销售额增长高于平均水平的公司,如果不能为股东带来利润,也可能不是一个合适的投资对象。因此,他不仅寻找低成本产品或服务的公司,而且希望它们能够致力于保持持久的优势。一个利润余额低、利润率高的公司能更好地经受住经济低迷环境的考验。最终,它也将击败竞争对手,牢牢确立自己的市场地位。因此,现金为王,可以继续赚取真正的黄金

一个好的公司是一个知道如何控制成本的公司。利润率高的公司能更好地经受住市场的考验。危机过后,其余的才是国王。

此外,对于公司的盈利能力,Fisher还有另外一个考虑,即公司未来的增长是否取决于新的投资。他说,如果一个公司的成长是由大量的新投资带来的,增加股本会稀释现有股东的利益,阻止他们分享成长的利益。因此,一个利润率高的公司应该有内生的现金流,能够在不稀释股东权益的情况下保持公司的成长。优秀公司的现金流可以在不发行股票的情况下满足公司扩张的需要。通常通过增发融资来扩大新项目,但回报率不高的企业需要谨慎。这给我们带来了很好的启示。所以我建议你配置业绩优秀的消费类白马股,因为只有消费类股盈利能力强,利润率高,现金流充足,不需要持续投资就能实现利润扩张。因此,消费白马股也是巴菲特投资的标准。

巴菲特曾经说过,只找一只脚栅栏横,知道他们的能力边界的人五倍的能力,但不知道边上的人更加丰富,也就是说,即使他们可以跨越三英尺的栅栏,他们也应该找到一个一只脚栅栏横,而不是挑战自己的能力极限,否则很容易倾覆。

当然,巴菲特在早期就坚定地执行了格雷厄姆的想法,寻找价值被低估的公司,但后来遇到芒格后,芒格改变了他的想法。芒格说,你宁愿以平庸的价格收购一家优秀的公司,也不愿以便宜的价格收购一家平庸的公司。查理·芒格帮助巴菲特跨越了深度价值投资的概念。此后,巴菲特购买了许多优质公司,即优质领先股,以获得长期良好的业绩。

做价值投资才能享受时间的价值。格雷厄姆的兴趣只是买便宜的股票。费舍尔的兴趣是收购那些从长远来看有潜力提高内部价值的公司,而芒格则建议巴菲特收购那些能够带来良好回报的优秀企业。当然,巴菲特比蓝色要好。他汇集了许多家庭的力量,并取得了非凡的投资回报。巴菲特之所以能取得现在的成就,并超越他的前辈,是因为他融合了三位智者的智慧,形成了自己的投资方法和理念,给我们很大的启示。

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